以太坊合并在即，普通人能做什么？

信息来源于 BanklessDao，略有修改

编译：RR

它来了，它来了。 随着Goerli TestNet的合并成功完成，TTD设置为587500000000000000000000，并且合并时间在9月15日至16日之间进行了暂时安排。

整合的好处已被讨论过无数次，但理由很充分。 该事件是以太坊历史上最重要的催化剂之一，以多种方式影响了网络。

例如，合并将显着降低以太坊的能源消耗，缓解批评者对其环境影响的担忧，并使该资产对注重 ESG 的机构投资者更具吸引力。

合并还将为以太坊在协议层面的优化扫清道路，例如提议者与建设者的分离。 这有助于通过分离块生产和块验证以及 EIP-4844 来民主化 MEV 提取，这将降低汇总的交易成本一个数量级。

最后，合并将大大增加ETH资产的吸引力。 ETH 发行量将减少约 90%，可能会导致通货紧缩，同时也为投资者提供了从其持有的股票中赚取收益的能力。

理解这一重大事件最明显的购买方式是购买 ETH……但它并不止于此。

让我们探讨投资者利用合并的四种不同方式。

特别是以太坊合并后怎么获得新币，我们的文章不作为投资建议。 请读者独立思考。 还是那句话：投资需谨慎，不可轻信任何人。

1. 流动性抵押代币

示例：LDO、RPL、SWISE

流动性质押服务是此次合并的最直接受益者，非托管协议在向 PoS 过渡后的几个月内可能会出现显着增长。

流动性质押的价值主张很简单，它允许用户同时做三件事：保管抵押品、赚取质押奖励以及通过发行流动性质押衍生品（LSD）在 DeFi 中部署资产。

合并将大大加速这些协议的开发，因为它将通过在合并前消除技术和执行风险来降低质押风险。

此外，合并的完成和更明确的提现时间表也将有助于降低 LSD 相对于 ETH 的交易折扣。

上海网升级前，信标链不会退出，合并后6-12个月。 但合并的规模将降低这种折扣，从而使利益相关者的价格风险降低，并使使用这些协议进行质押更具吸引力。

此外，由于预计质押收益增加以太坊合并后怎么获得新币，流动性质押协议的存款可能会增加。 如今，信标链验证者只能获得区块奖励。 合并后，质押者将能够从 MEV 中赚取交易费用和收入。 预计这将使投资收益率从目前的约 4% 显着提高到 6-12%。

由于存款、更高的收益率和潜在更高的 ETH 价格，这些增长动力还应该增加流动性质押协议的收入。

目前有三种公开交易代币的流动性质押协议：Lido (LDO)、Rocket Pool (RPL) 和 Stakewise (SWISE)。

每个代币在投资组合中可以扮演不同的角色：

希望接触蓝筹股的投资者可以选择 LDO，因为它是信标链上最大的质押实体，拥有 31.2% 的存款份额。 丽都在流动性质押领域拥有更大的控制权，在该领域拥有 90.3% 的市场份额。 该代币目前的交易市值为 14.8 亿美元，FDV 为 27 亿美元。

以代币经济为导向的投资者可以关注 Rocket Pool 的 RPL，第二大流动性质押协议，在信标链存款中的份额为 1.6%，在流动性质押空间中的份额为 4.5%，其 MC 为 46752 万美元，其 FDV 为 519.73 美元百万。 RPL 具有独特的代币经济学，通过 Rocket Pool 验证的运营商或实体需要为其每个新验证者购买价值 1.6 ETH 的 RPL，这将代币需求与 RPL 的增长联系在一起。

想要最大化风险和优化 beta 的投资者可以关注（StakeWise，SWISE），其交易 MC 为 2666 万美元，FDV 为 1.9845 亿美元。 虽然该协议仅占信标链和 Liquid Collat​​eralized Deposits 的 0.4% 和 1.3%，但由于其较小的规模和较低的浮动性，它可能是三种代币中最高的 beta。

2. 基于事件的 DeFi 投注

购买代币并不是获得组合风险的唯一途径。 精明的市场参与者可以通过各种不同的方式使用 DeFi 来“交易叙述”，并表达他们对不同市场在交易前、交易中和交易后的反应的看法。

用户可以通过在 Aave、Compound 和 Euler 等货币市场上借入和借入 ETH 来实现这一点。 在整合期间，借入 ETH 的需求可能会大幅增加，因为投资者希望积累尽可能多的资产，以从潜在的基于 PoW 的以太坊分叉中获得空投。

由于这些协议的利率是基于利用率（即借入多少资产），借贷需求的大幅飙升将导致贷方收取高得惊人的存款利率。 当使用率达到 70% 时，Aave V2 上 ETH 的利率曲线开始“扭结”或迅速加速。 市场目前的利用率为 61.56%，自 8 月 8 日以来大幅上涨，这当然有可能发生。

当然，这种策略并非没有风险。 在贷款需求非常高的极端情况下，这意味着 Aave 中的 ETH 流动性很少，贷款人可能暂时无法提取资产，直到借款人偿还或更多存款涌入协议。

使用 DeFi 表达对合并相关事件的看法的第二种方法是使用 Voltz 协议，这是一种利率互换的 AMM，用于押注 LSD 的抵押收益率。

由于综合质押回报可能会增加，市场参与者可以通过将 ETH 作为保证金并购买可变利率 stETH 或 rETH 代币来使用 Voltz 来表达这一观点。 用户可以利用杠杆来放大他们的回报，当然这也伴随着更大的风险。 使用任何形式的杠杆时请小心！

3. PoW 空投挖矿

正如 Lucas 本周早些时候所写，由于在采矿业拥有数十亿美元的股份，以太坊的一些 PoW 实例几乎肯定会在合并后存在。 孙宇晨和他的交易所 Poloniex 等众多知名行业人士已承诺支持此次硬分叉，并计划上线 ETHPOW 代币。

虽然尚不清楚分叉链是否具有长期生存能力，或者 ETHPOW 将具有多少价值，但用户仍然可以通过多种不同方式获得看似不可避免的空投。

获得空中投资资格的最简单方法是将 ETH 放入非托管钱包（Metamask、Coinbase 钱包等）。

但如果你正在寻找风险更大的机会，一种方式是在货币市场上借入ETH来做对岸押注，如果空投的价值大于借入ETH的成本，你就可以获利。 然而，这一策略也存在着相当大的风险。 借款利率不仅可以超过空投的收益率，而且如果 ETH 价格飙升，或者抵押品价值下跌，借款人将被清算。 鉴于合并当天出现大幅波动的可能性很高，投资者需要格外谨慎。

投资者可以在不承担任何价格风险的情况下进行空投的另一种方式是使用永续期货来创建 delta 中性的 ETH 头寸。 为此，用户将购买现货 ETH，同时在 CEX 或 DEX 上使用 PERP 做空等量的 ETH。 通过这种方式，用户可以接触到 ETH，这样他们就可以在没有持有资产带来的价格风险的情况下接收空投。 如果空投的价值超过维持头寸的成本，这种策略就可以盈利。

然而，天下没有免费的午餐。 这种策略是有风险的，因为资金（如借款利率）可能会随着合并而飙升。 像这样的任何一种杠杆策略，再加上波动性，都会使用户面临被清算的巨大风险。

谨慎行事！

4.其他福利机会

合并后的以太坊将对以太坊生态系统的其他领域产生变革性影响。

受益者之一是 L2，因为向 PoS 的过渡将为可扩展性升级铺平道路（例如 EIP-4844），这将通过降低存储调用数据的成本来大幅降低聚合时最终用户的交易费用-链 。 这种费用的减少应该有助于通过增加可以在网络上进行交易的用户数量并释放创建新的、新颖的 dapps 的能力来促进 L2 的采用。

投资者可以（并且已经开始）通过投资整个 L2 生态系统来利用这一点，例如 L2 基础层 (OP)，或 L2 原生 DeFi 项目，例如 Synthetix (SNX) 和 GMX (GMX)，或不同的生态系统。 小市值项目。 还有支持L2的基础设施，例如Synapse（SYN）和Hop协议（Hop）等快速桥接服务。

合并后另一个将发生变化的领域是 MEV。 MEV 的竞争动态将随着提议者-建造者分离的实施而发生巨大变化，这将把块生产与验证分开。

MEV 堆栈中有许多项目使用公开交易的代币，可以提供一种接触这种转变的方法，例如 Manifold Finance (FOLD) Rook Protocol (Rook) 和 Cow Protocol (Cow)。

这些代币最近几周表现相当不错，但仍有望成为 PoS 以太坊的长期受益者。

特别是，我们的文章不作为投资建议。 请读者独立思考。 还是那句话：投资需谨慎，不可轻信任何人。

总结：选择你的冒险

合并来得很快，预计会给以太坊经济带来重大变化，并造成短期的链上混乱。

最安全的投资方式是购买 ETH。

但现在已经不是 2018 年的熊市了，我们生活在 DeFi 的世界里，所以投资者有很多其他方式参与合并，无论是通过投资/交易流动性质押协议，还是使用 DeFi 赚取收入。

你会选择做什么？